贝莱德建信理财权益类产品再下一城，坚持长期超配中国资产(新加坡 理财公司)

今年以来，外资巨头们动作不断，积极与国有银行筹建中外合资理财公司。

5月10日新加坡 理财公司，贝莱德建信理财有限责任公司（下称”贝莱德建信理财”）获中国银保监会批准开展理财业务，成为第二家开业经营的中外合资理财公司。

贝莱德建信理财的第二只理财产品——“贝莱德建信理财贝盈A股新机遇权益类理财产品2期”已于12月29日起在中国建设银行独家发售。

可以确定的是，中国资本市场飞速发展，A股在全球主要指数中的重要性也逐步提升。不论是中国还是海外的投资者，中国市场都为他们实现长期的财务目标提供了重要土壤。而设立中外合资理财公司能带来国外在资产管理、投资管理、风险控制等方面的先进经验，拓展多元化资产配置，为促进国内金融服务市场发展迈出重要的一步。

“提速前进”的合资理财公司

2019年7月20日，国务院金稳委发布了11条金融业对外开放措施，提出鼓励境外金融机构参与设立、投资入股商业银行理财子公司。2019年12月20日，东方汇理资产管理公司和中银理财有限责任公司合资设立的汇华理财获批筹，并在2020年9月24日获准开业。而后，合资理财公司的筹建步伐进一步加快。

2021年，贝莱德建信理财获批开业，贝莱德拥有其50.1%的股份，中国建设银行通过全资理财子公司——建信理财有限责任公司持有40%股份，新加坡淡马锡持股9.9%。公司注册在上海，注册资金10亿元人民币。而后，由施罗德投资管理有限公司和交银理财有限责任公司合资筹建的施罗德交银理财有限公司也获批筹建。日前，监管公示了工银理财与高盛资管新设合营企业案，第四家合资理财公司也已蓄势待发。

9月16日，贝莱德建信理财的首款理财产品——贝莱德建信理财贝盈 A 股新机遇私行专享权益类理财产品1期完成募集，创下彼时理财公司发行的权益类产品最大规模记录，共计募集资金高达人民币24.64亿元。

在固收产品遍地开花偏稳健风格的理财市场当中，首发就选择了高风险的权益类理财产品，贝莱德建信理财的信心来自哪里？对此贝莱德建信理财总经理纪冰表示，依靠贝莱德集团股东优势，贝莱德建信理财对产品应具备的深度和广度都有足够的认识新加坡 理财公司，将不同的策略嵌入市场，为产品线布局提供了广阔的空间。

在风险管理方面，贝莱德建信理财也有自己的系统策略。贝莱德建信理财首席投资官祝国桥表示，公司采取“双经理”制度，每一个投资组合配备一位投资经理和一位风险经理，每一个投资组合都设定自己的投资目标及风险目标。“日常组合管理上，投资经理会和风险经理紧密合作，确保投资目标和风险目标的达成。公司风险量化部以严谨、科学，多维度的风险管理流程和模型为投资组合保驾护航。”

在事前风险监控上，公司的风险经理从初期便参与产品的设计过程，制定业绩和风险目标，为投资组合的投资风险、流动性风险、信用风险和赎回风险等设立适当的风险指标。在事中风险监控上，风险经理与投资经理取得对风险和业绩标准的共识，并定期开会讨论，为投资提供多维度的风险视角，确保投资组合运行期间，风险头寸和目标是一致的。事后，公司还会进行业绩归因及分析，评估投资风格和设计风格的一致性，投资的期望结果和实际业绩的一致性，投资组合和业绩基准及同类型产品的比较分析等。

在纪冰看来，对于新成立的公司而言，搭建一支优秀的团队尤其重要。通常而言，金融机构招收的都是具备金融背景的人才，因合资公司的特殊性还加入了对语言的要求。但纪冰认为这些都不是最根本的，相对于硬性条件，他更关注员工精神层面的特质，比如，是否带着使命感，对所从事的工作怀有热忱；是否有创新精神，时常反思，时常进步；以及是否注重团队融合。

谈及贝莱德建信理财未来的发展，纪冰认为外资控股理财的规模继续扩大是必然。他认为中国理财市场有两大特点，第一是存在巨大的市场潜力，第二是市场正加速规范。

“整个市场正在走向规范化、净值化的转型过程，我相信这样的过程会给市场所有参与者，包括我们中外合资理财公司带来非常大的机遇。”纪冰称。

长期超配中国资产

贝莱德在最新发布的《2022年全球投资展望报告》做出乐观预期，认为短期内中国资产的前景相对光明。然而，全球投资者对中国资产的配置相对偏低，与中国经济在全球不断增长的影响力形成背离。因此贝莱德认为应维持对中国资产的长期超配。

贝莱德全球首席投资策略师李薇也表示，对2022年的中国市场投资持乐观的态度。

她认为，2021年中国股市与海外市场相比相对稳定，其中包含着政策宽松的预期红利。2022年，政策宽松的预期仍在，加之部分板块估值较低，2022年中国股市走势依旧乐观。债券方面，上游PPI高企见顶回落，下游CPI尚低，李薇认为利率下行空间较大，从整体资产组合的角度出发，配置国债有利于分散风险。此外，与绿色基建相关的行业及品种不仅短期对经济稳定做出了贡献，长期来看能帮助整体经济转型，因此相关的大宗商品也是来年的可选配置之一。

然而，李薇也提出需注意的宏观上的系统风险，以及微观层面的企业风险。“美国、英国、欧洲在内的全球经济都有下滑的趋势，同时疫情也是一个非常大的不确定因素，政策放松不足、过快都是风险。”李薇表示，此外监管提高了针对违约、违法、违规企业的监管及惩戒力度，投资失误的代价被侧面提高。

看准宏观环境后还需选对投资策略。以贝莱德建信理财贝盈A股新机遇为例，采取了系统化主动股票投资策略。这种策略的特点是，更利于分散各种维度的风险，有助于获得长期并且可持续的超额收益。

祝国桥表示，系统化投资是主动投资的一种，传统的主动投资是实现某种投资逻辑，比如价值投资，成长投资，趋势投资等等。系统化投资也是将投资逻辑实现的过程，不同的是他将投资过程系统化，包括将投资逻辑的验证系统化、数据采集和分析系统化、投资组合构建系统化、风险管理系统化。“投资过程系统化可以有效地将不同投资逻辑融合在一起，这样当某些投资逻辑在特定市场环境下表现不好的时候，其他的部分可以继续工作。”

祝国桥进一步表示，贝莱德建信理财的系统化模型充分结合传统数据和另类数据，利用数据分析、语义解析等技术，构建了主动选股模型，对市场上多数股票进行系统化评估，充分捕捉市场机会，并综合评估个股对组合风险预算及交易成本的影响，进行投资组合最优化构建。

祝国桥认为，该策略得以有效运行，除了模型和团队的功劳，还有市场本身的因素。A股市场每个月产生的可供分析的数据，包括市场披露信息、卖方研究报告、个人投资人评论等等，都远远高于其他市场，更海量的基础信息有助于语义解析等先进技术更充分地发挥，从中提取有效的投资信号。